重生之网游天龙八部刹那芳华 第499章 先驱系
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王泽看着张一鸣打印出来的协议文档，心中暗自庆幸，自己手里的SoU与先驱助手，真是两张分量极重的筹码。
正是手握这两把利器，他才有资格坐进字节跳动这一轮融资的牌桌。
初创企业融资，找机构拿钱本质上更像是拼图。
创业者寻求投资方，要的从来都不只是账面上的资金。
知春路，一间不大的商务会议室。
字节跳动蜗居在锦秋家园民宅办公，但这种牵扯多方利益的关键融资磋商，不可能在乱糟糟的居民公寓里面进行。
今天是线下碰头会，还不到签署正式法律协议那一步，各方要先把投资条款清单的核心博弈全部摊开谈透。
后续要走完尽调流程，才会落笔签正式合同。
长条会议桌四周坐满了人。
张一鸣坐在主位一侧，身边是字节负责财务的员工。
SIG海纳亚洲这边，王琼带着一名投资经理出席，机构基金为主力出资，王琼仅有小额个人SpV跟投，并不以个人资金作为投资主力。
顺为资本、晨兴资本各派代表列席会议，两家此前通过老股转让拿到少量天使轮份额，因此享有本轮融资的优先认购权。
即便他们内心已经不打算继续追加投入，也有权到场，了解全部交易条件，维护自己早期持有的股份权益。
王泽此刻把全部注意力拉回到眼前这场决定字节生死的谈判。
会议室的气氛并不轻松。
2012年底的字节跳动，已经被大半主流Vc拒之门外。
账上现金岌岌可危，距离弹尽粮绝只剩短短一个多月。
最先开口的是顺为资本的代表，语气带着几分审慎。
“坦白说，我们内部评估之后，本轮不打算继续追加投资。
今日头条没有验证商业化路径，信息流推荐这套模式，目前为止还没有成功案例。”
说完他目光转向王泽，继续说道：“但我们看到，先驱资本愿意出资四百万美金.....
这一笔大额资金进场，客观上稳住了本轮五百万美金的融资盘。
有外部资本愿意下重注，确实也给我们这些老股东增添不少信心。”
话音一转，顾虑也同时讲了出来。
“可我们同样也担忧。”
先驱资本不是纯粹的财务投资机构，王总您手里握着先驱助手、SoU两套流量产品。
一旦成为字节重要新股东，未来关联交易、业务协同的边界，如果拿捏不好，不光会稀释我们老股价值，还会毁掉字节未来奔赴美股上市。
晨兴资本的代表在一旁点头附和。
这也是老股东共同的心事，王泽四百万美金真金白银托住融资，是好事。
但产业资本入场带来的潜在风险，同样不能视而不见。
王琼接过话头，把SIG的现实困境讲出来：
“SIG内部投决会分歧巨大，完整五百万美金的投资方案始终无法通过。
能够谈下来的上限，就是SIG出资一百万美金。
如果没有先驱资本承接剩下四百万，这一轮融资就会失败。
我们愿意出资一百万，换取董事会观察员席位、完整知情权以及下一轮融资优先跟投权，但是有几条底线。”
她抬眼看向王泽：“第一，不能由王总自然人直接持股，需要通过先驱资本的境外SpV主体出资，资金使用海外沉淀美元，规避国内大额换汇的政策障碍。
第二，所有来自先驱助手、SoU的导流合作，全部必须走市场化商业结算，严禁股东无偿输送流量。
字节董事会审议相关合作，先驱资本SpV必须回避表决。
第三，来自先驱系产品带来的新增用户，设置明确占比上限，绝对不能让字节的生存依附在股东流量之上。
第四，因为SoU不属于王总个人所有，所以大规模对外合作必须经过字节股东会表决，王总本人需要回避投票。”
一连串条件抛出之后，会议室短暂安静下来。
王泽身体微微前倾，从容的回应各方疑虑：
“SIG和顺为、晨兴担心的风险，我都考虑过，并接受全部约束条件。
虽然我承诺总出资规模达到四百万美金，但考虑到产业股东股权风险，我不要求当下全额交割。”
“虽然我是本轮出资规模最大的意向投资方，但我愿意放弃董事会投票权，只保留观察员席位。
我不会利用股东身份干预今日头条的产品方向，一切业务协同只走市场化商业合同。
先驱助手的导流按市场cpA或者对等换量执行。
至于SoU，我没有权限私自调拨它的流量资源，最多只能推动小规模试点合作。”
所有条件全部讲好，压力落回张一鸣身上。
他用手叩击桌面，说出字节目前的现状。
SIG这一百万美金，走完外资投决评审、VIE架构备案，最少还要一两个月才能到账。
字节账上的现金撑不到那个时候，万幸的是先驱资本境外SpV的美元资金，可以较快拨付到位。
但字节不会躺平依靠股东输送流量。
内涵段子、手机厂商预装、外部App换量，我们自有增长渠道会继续全力推进。
投资协议里写明新增用户来源上限，既是保护未来上市叙事，也是保护字节自己的独立发展能力。
任何股东，都不能插手产品战略。
最后经历几轮来回的拉锯战，条款终于一点点磨合成型。
各方权衡风险，没有选择将四百万美金一次性全部交割。
约定先驱资本总承诺投资额依旧为400万美金，本轮即时实缴220万美金，剩余180万美金作为A?1后置增资款项。
设置严格触发条件：今日头条自有渠道新增占比稳定高于70%。
关联交易全部合规公允，经字节董事会与SIG共同确认之后方可拨付，条件不满足则该部分投资权利作废。
本轮即时交割融资总额320万美金：SIG海纳亚洲出资一百万美金，先驱资本境外SpV实缴二百二十万美金。
两家均为董事会观察员，享有知情权，无投票权。
SIG锁定后续融资优先跟投权，先驱资本海外美元优先打款救急，SIG资金待合规流程完成后到位。
关联交易必须回避表决，先驱系渠道新增用户设置占比上限，股东不得干预字节产品方向。
会议室助理把股权测算表分发到每个人手上。
本轮投前估值1400万美金，即时交割完成之后：
先驱资本SpV当下持有投后12.79%，控制在15%以内，未来A?1全部完成后最高约18.2%，远低于34%否决红线。
SIG叠加天使老股与本轮投资合计17.41%，维持在19%以内。
张一鸣连同创始团队、期权池手握60.90%，牢牢掌握公司控制权。
轮到顺为、晨兴两家老股东表态。
王泽220万美金实缴进场，外加180万美金的条件增资承诺，把眼看就要崩盘的A轮硬生生盘活。
老股东不用自己掏钱，项目却拿到宝贵弹药。
可他们也清楚，本轮增发新股，无可避免会稀释手里的股权。
权衡利弊之后，两家代表当场确认：书面放弃本轮融资的优先认购权。
term Sheet的核心框架终于达成一致以后。
会议室里紧绷的气氛才稍稍有了松弛。
正是手握这两把利器，他才有资格坐进字节跳动这一轮融资的牌桌。
初创企业融资，找机构拿钱本质上更像是拼图。
创业者寻求投资方，要的从来都不只是账面上的资金。
知春路，一间不大的商务会议室。
字节跳动蜗居在锦秋家园民宅办公，但这种牵扯多方利益的关键融资磋商，不可能在乱糟糟的居民公寓里面进行。
今天是线下碰头会，还不到签署正式法律协议那一步，各方要先把投资条款清单的核心博弈全部摊开谈透。
后续要走完尽调流程，才会落笔签正式合同。
长条会议桌四周坐满了人。
张一鸣坐在主位一侧，身边是字节负责财务的员工。
SIG海纳亚洲这边，王琼带着一名投资经理出席，机构基金为主力出资，王琼仅有小额个人SpV跟投，并不以个人资金作为投资主力。
顺为资本、晨兴资本各派代表列席会议，两家此前通过老股转让拿到少量天使轮份额，因此享有本轮融资的优先认购权。
即便他们内心已经不打算继续追加投入，也有权到场，了解全部交易条件，维护自己早期持有的股份权益。
王泽此刻把全部注意力拉回到眼前这场决定字节生死的谈判。
会议室的气氛并不轻松。
2012年底的字节跳动，已经被大半主流Vc拒之门外。
账上现金岌岌可危，距离弹尽粮绝只剩短短一个多月。
最先开口的是顺为资本的代表，语气带着几分审慎。
“坦白说，我们内部评估之后，本轮不打算继续追加投资。
今日头条没有验证商业化路径，信息流推荐这套模式，目前为止还没有成功案例。”
说完他目光转向王泽，继续说道：“但我们看到，先驱资本愿意出资四百万美金.....
这一笔大额资金进场，客观上稳住了本轮五百万美金的融资盘。
有外部资本愿意下重注，确实也给我们这些老股东增添不少信心。”
话音一转，顾虑也同时讲了出来。
“可我们同样也担忧。”
先驱资本不是纯粹的财务投资机构，王总您手里握着先驱助手、SoU两套流量产品。
一旦成为字节重要新股东，未来关联交易、业务协同的边界，如果拿捏不好，不光会稀释我们老股价值，还会毁掉字节未来奔赴美股上市。
晨兴资本的代表在一旁点头附和。
这也是老股东共同的心事，王泽四百万美金真金白银托住融资，是好事。
但产业资本入场带来的潜在风险，同样不能视而不见。
王琼接过话头，把SIG的现实困境讲出来：
“SIG内部投决会分歧巨大，完整五百万美金的投资方案始终无法通过。
能够谈下来的上限，就是SIG出资一百万美金。
如果没有先驱资本承接剩下四百万，这一轮融资就会失败。
我们愿意出资一百万，换取董事会观察员席位、完整知情权以及下一轮融资优先跟投权，但是有几条底线。”
她抬眼看向王泽：“第一，不能由王总自然人直接持股，需要通过先驱资本的境外SpV主体出资，资金使用海外沉淀美元，规避国内大额换汇的政策障碍。
第二，所有来自先驱助手、SoU的导流合作，全部必须走市场化商业结算，严禁股东无偿输送流量。
字节董事会审议相关合作，先驱资本SpV必须回避表决。
第三，来自先驱系产品带来的新增用户，设置明确占比上限，绝对不能让字节的生存依附在股东流量之上。
第四，因为SoU不属于王总个人所有，所以大规模对外合作必须经过字节股东会表决，王总本人需要回避投票。”
一连串条件抛出之后，会议室短暂安静下来。
王泽身体微微前倾，从容的回应各方疑虑：
“SIG和顺为、晨兴担心的风险，我都考虑过，并接受全部约束条件。
虽然我承诺总出资规模达到四百万美金，但考虑到产业股东股权风险，我不要求当下全额交割。”
“虽然我是本轮出资规模最大的意向投资方，但我愿意放弃董事会投票权，只保留观察员席位。
我不会利用股东身份干预今日头条的产品方向，一切业务协同只走市场化商业合同。
先驱助手的导流按市场cpA或者对等换量执行。
至于SoU，我没有权限私自调拨它的流量资源，最多只能推动小规模试点合作。”
所有条件全部讲好，压力落回张一鸣身上。
他用手叩击桌面，说出字节目前的现状。
SIG这一百万美金，走完外资投决评审、VIE架构备案，最少还要一两个月才能到账。
字节账上的现金撑不到那个时候，万幸的是先驱资本境外SpV的美元资金，可以较快拨付到位。
但字节不会躺平依靠股东输送流量。
内涵段子、手机厂商预装、外部App换量，我们自有增长渠道会继续全力推进。
投资协议里写明新增用户来源上限，既是保护未来上市叙事，也是保护字节自己的独立发展能力。
任何股东，都不能插手产品战略。
最后经历几轮来回的拉锯战，条款终于一点点磨合成型。
各方权衡风险，没有选择将四百万美金一次性全部交割。
约定先驱资本总承诺投资额依旧为400万美金，本轮即时实缴220万美金，剩余180万美金作为A?1后置增资款项。
设置严格触发条件：今日头条自有渠道新增占比稳定高于70%。
关联交易全部合规公允，经字节董事会与SIG共同确认之后方可拨付，条件不满足则该部分投资权利作废。
本轮即时交割融资总额320万美金：SIG海纳亚洲出资一百万美金，先驱资本境外SpV实缴二百二十万美金。
两家均为董事会观察员，享有知情权，无投票权。
SIG锁定后续融资优先跟投权，先驱资本海外美元优先打款救急，SIG资金待合规流程完成后到位。
关联交易必须回避表决，先驱系渠道新增用户设置占比上限，股东不得干预字节产品方向。
会议室助理把股权测算表分发到每个人手上。
本轮投前估值1400万美金，即时交割完成之后：
先驱资本SpV当下持有投后12.79%，控制在15%以内，未来A?1全部完成后最高约18.2%，远低于34%否决红线。
SIG叠加天使老股与本轮投资合计17.41%，维持在19%以内。
张一鸣连同创始团队、期权池手握60.90%，牢牢掌握公司控制权。
轮到顺为、晨兴两家老股东表态。
王泽220万美金实缴进场，外加180万美金的条件增资承诺，把眼看就要崩盘的A轮硬生生盘活。
老股东不用自己掏钱，项目却拿到宝贵弹药。
可他们也清楚，本轮增发新股，无可避免会稀释手里的股权。
权衡利弊之后，两家代表当场确认：书面放弃本轮融资的优先认购权。
term Sheet的核心框架终于达成一致以后。
会议室里紧绷的气氛才稍稍有了松弛。