我的1999 第1335章 盘点收益（下）
热门推荐：
穿越修仙界：我用太阳能修炼
人在隋唐，我乃大隋十二太保
大明锦衣卫1
开局成杀神，陛下为何造反？
漂亮玩家又被坏蛋盯上啦
兵王的黑道生涯
先菌子，后小人
替姐生子？重生后我撩帝心夺后位
天渊
第1335章 盘点收益下
“没错，这个投资业绩要是披露出去的话。
老孙可以直接预定明年《阿尔法杂志对冲基金经理排行榜的前三了。
甚至第一也不是没有可能。”……
众人纷纷出声安慰。
试问哪个基金经理没有亏损过？
没有亏过钱的基金经理，不是一位合格的、成熟的基金经理。
哪怕整只基金亏损了也没关系。
放平心态。
下月、下年再赚回来，把收益率转为正，或者由低到高拉上去就行了。
毕竟对冲基金不是共同基金，对冲基金经理没有短期的业绩负担。
何况孙振平操作的整只基金还赚了那么多的钱。
孙振平有些过于吹毛求疵了。
徐良没有吭声，这实际上是他的责任。
毕竟孙振平的投资策略，真正的制定者是他，老孙只负责执行罢了。
他也没想到七月份的时候，富国银行的股价曾跌到了20美元左右，达到了近半年多来的新低。
当时孙振平的建议是：先平仓，接着再寻找更高的位置做空。
这个方案被他给否了。
然后没过两天，富国银行就发布了财报。
业绩远超分析师和市场的预期。
同时还宣布了每股派息0.34美元的利好消息。
不仅大大的缓解了投资者对金融股的担忧，还直接带领美股完成了一波反弹。
在一筐烂白菜中突然爆出一颗好的，登时获得了整个资本市场的青睐。
富国银行自身的股价也原地起飞。
财报发布当天，股价大涨32.76%。
一笔抹除了汉华半年来在它身上的所有努力。
不过徐良还是没让孙振平平仓，准备等待雷曼倒闭，金融危机的全面爆发。
这个月，金融危机的确如约而至。
但富国银行不仅没受到影响，股价反而还涨了，从30美元涨到了如今的40美元。
同时，因为sec卖空禁令的颁布，徐良只能让孙振平选择止损平仓。
所以说，这件事归根结底还得怪徐良自己。
他被惯性思维严重误导了，觉得金融危机来了，金融股都得凉。
哪怕富国银行的基本面不错，但也一样拗不过大势，顶多股价少跌一点。
结果，还是被市场狠狠教育了一回。
做投资还是不能太过自大。
哪怕熟知趋势又如何？
短线操作一样有可能玩不转。
“老孙，这事不能怪你。
富国银行的确是只优质股，在今年全美金融股跌成这样的情况下，还能逆势上涨。
甚至经济危机都没能让它倒下。
确实出乎所有人的预料。
所有对冲基金碰到它，都要自认倒霉。”徐良道。
难怪巴老头对富国银行那么看重，持仓几十年都不卖。
这家公司确实有它独特的竞争力。
也难怪它能后来居上，成为跟旗、jp摩根、美银美林媲美的美国五大银行巨头。
尽管获得了大老板的安慰和体谅，孙振平还是有点不太开心。
就差一点。
就差这么一点。
他就能获得全胜的完美战绩。
现在一锅好汤里突然冒出来一颗老鼠屎，心里怎么可能不腻歪？
而且如果当时自己能拿出更有力、更精确的股票分析报告，老板说不定就改变主意了。
虽然后悔，但事情已经成为定局，也只能权做以后投资的警戒了。
收拾心情后孙振平继续汇报：
“除了这些重仓股和期权投资外，我们还卖空了合计280亿美元的金融股和企业股。
名单里包括汇丰、华盛顿互惠银行、华美银行、福特汽车、通用汽车等公司。”
屏幕突然一闪。
孙振平又展示了一下其他持仓比例较低的投资收益图。
收益全都很不错，合计280亿美元投入本金，一共斩获了530亿美元的净收益。
接着，他又展示和介绍了其他的个股期权合约。
共计200亿美元的期权合约，目前只卖出或者行权了120亿美元。
不计在贝尔斯登、雷曼兄弟、两房、aig等公司身上支付的80亿美元期权费。
其他40亿美元期权费零零散散的买入了一些公司的看跌期权，共计收获了210亿美元的净盈利。
随着最后一张ppt图片展示在屏幕上，孙振平团队管理基金的总收益全部分类汇总呈现在了所有人的面前。
个股期权合约：共计投入消耗100亿美元期权费，扣除行权及各项成本后，连本带利一共回收了521.15亿美元资金。
个股正股卖空：共计投入630亿美元初始做空本金，扣除各项成本，且抵消亏损之后，连本带利一共回收了407.917亿美元。
从回报率来说，毫无疑问，期权这种赌性更浓郁的投资高达五六倍的回报率，要远远超过做空正股64.42%的回报率。
为毛徐良不给个股期权方面的投资配置更多的资金？
嫌钱赚太多？
其实不然，而是个股期权市场容量就那么大，只能容纳那么多的资金。
做空正股才是主流。
徐良说道：“对高盛的正股做空，我们一共投入了7.9亿多接近8亿美元本金，比摩根士丹利多出近四千万美元本金，盈利反而少四千多万美元。
这个持仓配置，感觉有待优化啊？”
孙振平微笑答道：“老板，这个持仓配置其实是合理的。
高盛的盘子比摩根士丹利要大一些。
每只股票流通股就那么多，所以在高盛身上配置的本金就多了那么一些。
而且高盛的业绩比摩根士丹利要好很多，所以股价跌幅相对要小一些。
但如果跟其他行业的股票相比。
高盛又算是一只优质做空股了。”
徐良轻轻点头，这就是汉华的投资组合看起来不那么“优异”的原因了。
像aig，股价从近60美元跌到2美元。
为什么才配置几十亿美元资金？
配置一两百亿美元资金不是更好吗？
能把收益最大化。
但现实情况是，做空aig的机构实在太多。
都知道这是一块肥肉。
大家都盯着的，无法借到特别多的股份卖出。
徐良：“重仓股的持仓占比就不说了，那么行业板块呢？
在这一轮下跌中，投行股表现最惨。
商行股里面除了旗，其他银行的股价下跌幅度都要小于商行股。”
孙振平笑了笑，“这种现象，其实可以引用您之前说过的一句话：
病毒传播需要时间。
金融危机的传播同样使一个行业板块波及另外一个行业板块。
沿着从上游供应商到下游供应商这样的一个传染顺序。
从次贷危机到全面金融危机这样一个变化过程中。
最先倒下的是那些对冲基金。
这是因为他们投资的cdo资产价值锐减，甚至是清零，基金被迫清算。
接下来倒下的是投行。
因为他们的自营部门基本都卷入了cdo漩涡。
高盛为什么股价、财报表现最好？
这是因为他们有团队做空了cdo。
对冲了其他部门持有cdo资产带来的损失。
同时还因为投行血条厚。
所以比对冲基金更能撑、更能扛毒。
雷曼硬撑了一年多时间，撑到了这个月才撑不住了宣告倒闭。
再接下来，金融风险全面扩散，经济遭受沉痛打击，就该轮到银行倒下了。
如果不是这些天禁止做空金融股，同时各国央行紧急给银行补充流动性。
可能不知道多少银行破产或者遭遇挤兑了。
现在金融行业一片混乱。
互相看对方都是一副即将倒闭的衰样。
银行同业之间拆借都怕对方第二天就破产，还不上钱了。”
徐良微笑道：“你觉得银行股还有下跌空间？”
“这是肯定的。
救市再有效也不可能立竿见影。
看这样子，经济衰退已经无法避免，银行股接下来有的苦日子过。”
徐良颇为欣赏的看着孙振平。
这个最早加入汉华的对冲基金经理，虽然一直以来都被认为才华有限，负责的印度洋1号基金之所以盈利，全是亦步亦趋的跟随自己的投资策略。
但很多人忘记了，萧规曹随从来不是一件简单的事。
孙振平能把他做到很好，甚至保持跟他的太平洋基金差不多的盈利率，这本就很说明问题。
而且这么多年纵横全球金融市场，七八年下来，已经有了足够的经验。
他已经蜕变成了一个优秀的对冲基金经理。
只是很多人，包括他自己都没意识到这一点。
最简单的例子。
他看空银行股的判断跟自己不谋而合。
这个月投行股损失惨重，商行股反而没受到特别大的冲击。
富国银行股价还暴涨，让他们做空失败了。
但这不意味着银行的苦日子就过完了。
就拿旗银行来说，现在股价都还有20美元。
此时很多投资者竟然冲进去抄底了……
很快他们就会发现，自己没有抄在山底，而是抄在了半山腰。
再接着，就会大彻大悟，原来抄到了山顶……
“如果接下来不解除做空禁令呢？”徐良笑问道。
孙振平愣了一下，随即品出了大老板的意思，连忙道：
“不可能的，卖空禁令不可能长期持续，那样美股只会崩溃的更快。
不过裸卖空估计悬了，搞不好要退出历史的舞台。
还有最关键的一点。
假如在解除卖空禁令后，我们得以重新入场。
但可能空头头寸规模做不到现在这么庞大了。”
(本章完)
“没错，这个投资业绩要是披露出去的话。
老孙可以直接预定明年《阿尔法杂志对冲基金经理排行榜的前三了。
甚至第一也不是没有可能。”……
众人纷纷出声安慰。
试问哪个基金经理没有亏损过？
没有亏过钱的基金经理，不是一位合格的、成熟的基金经理。
哪怕整只基金亏损了也没关系。
放平心态。
下月、下年再赚回来，把收益率转为正，或者由低到高拉上去就行了。
毕竟对冲基金不是共同基金，对冲基金经理没有短期的业绩负担。
何况孙振平操作的整只基金还赚了那么多的钱。
孙振平有些过于吹毛求疵了。
徐良没有吭声，这实际上是他的责任。
毕竟孙振平的投资策略，真正的制定者是他，老孙只负责执行罢了。
他也没想到七月份的时候，富国银行的股价曾跌到了20美元左右，达到了近半年多来的新低。
当时孙振平的建议是：先平仓，接着再寻找更高的位置做空。
这个方案被他给否了。
然后没过两天，富国银行就发布了财报。
业绩远超分析师和市场的预期。
同时还宣布了每股派息0.34美元的利好消息。
不仅大大的缓解了投资者对金融股的担忧，还直接带领美股完成了一波反弹。
在一筐烂白菜中突然爆出一颗好的，登时获得了整个资本市场的青睐。
富国银行自身的股价也原地起飞。
财报发布当天，股价大涨32.76%。
一笔抹除了汉华半年来在它身上的所有努力。
不过徐良还是没让孙振平平仓，准备等待雷曼倒闭，金融危机的全面爆发。
这个月，金融危机的确如约而至。
但富国银行不仅没受到影响，股价反而还涨了，从30美元涨到了如今的40美元。
同时，因为sec卖空禁令的颁布，徐良只能让孙振平选择止损平仓。
所以说，这件事归根结底还得怪徐良自己。
他被惯性思维严重误导了，觉得金融危机来了，金融股都得凉。
哪怕富国银行的基本面不错，但也一样拗不过大势，顶多股价少跌一点。
结果，还是被市场狠狠教育了一回。
做投资还是不能太过自大。
哪怕熟知趋势又如何？
短线操作一样有可能玩不转。
“老孙，这事不能怪你。
富国银行的确是只优质股，在今年全美金融股跌成这样的情况下，还能逆势上涨。
甚至经济危机都没能让它倒下。
确实出乎所有人的预料。
所有对冲基金碰到它，都要自认倒霉。”徐良道。
难怪巴老头对富国银行那么看重，持仓几十年都不卖。
这家公司确实有它独特的竞争力。
也难怪它能后来居上，成为跟旗、jp摩根、美银美林媲美的美国五大银行巨头。
尽管获得了大老板的安慰和体谅，孙振平还是有点不太开心。
就差一点。
就差这么一点。
他就能获得全胜的完美战绩。
现在一锅好汤里突然冒出来一颗老鼠屎，心里怎么可能不腻歪？
而且如果当时自己能拿出更有力、更精确的股票分析报告，老板说不定就改变主意了。
虽然后悔，但事情已经成为定局，也只能权做以后投资的警戒了。
收拾心情后孙振平继续汇报：
“除了这些重仓股和期权投资外，我们还卖空了合计280亿美元的金融股和企业股。
名单里包括汇丰、华盛顿互惠银行、华美银行、福特汽车、通用汽车等公司。”
屏幕突然一闪。
孙振平又展示了一下其他持仓比例较低的投资收益图。
收益全都很不错，合计280亿美元投入本金，一共斩获了530亿美元的净收益。
接着，他又展示和介绍了其他的个股期权合约。
共计200亿美元的期权合约，目前只卖出或者行权了120亿美元。
不计在贝尔斯登、雷曼兄弟、两房、aig等公司身上支付的80亿美元期权费。
其他40亿美元期权费零零散散的买入了一些公司的看跌期权，共计收获了210亿美元的净盈利。
随着最后一张ppt图片展示在屏幕上，孙振平团队管理基金的总收益全部分类汇总呈现在了所有人的面前。
个股期权合约：共计投入消耗100亿美元期权费，扣除行权及各项成本后，连本带利一共回收了521.15亿美元资金。
个股正股卖空：共计投入630亿美元初始做空本金，扣除各项成本，且抵消亏损之后，连本带利一共回收了407.917亿美元。
从回报率来说，毫无疑问，期权这种赌性更浓郁的投资高达五六倍的回报率，要远远超过做空正股64.42%的回报率。
为毛徐良不给个股期权方面的投资配置更多的资金？
嫌钱赚太多？
其实不然，而是个股期权市场容量就那么大，只能容纳那么多的资金。
做空正股才是主流。
徐良说道：“对高盛的正股做空，我们一共投入了7.9亿多接近8亿美元本金，比摩根士丹利多出近四千万美元本金，盈利反而少四千多万美元。
这个持仓配置，感觉有待优化啊？”
孙振平微笑答道：“老板，这个持仓配置其实是合理的。
高盛的盘子比摩根士丹利要大一些。
每只股票流通股就那么多，所以在高盛身上配置的本金就多了那么一些。
而且高盛的业绩比摩根士丹利要好很多，所以股价跌幅相对要小一些。
但如果跟其他行业的股票相比。
高盛又算是一只优质做空股了。”
徐良轻轻点头，这就是汉华的投资组合看起来不那么“优异”的原因了。
像aig，股价从近60美元跌到2美元。
为什么才配置几十亿美元资金？
配置一两百亿美元资金不是更好吗？
能把收益最大化。
但现实情况是，做空aig的机构实在太多。
都知道这是一块肥肉。
大家都盯着的，无法借到特别多的股份卖出。
徐良：“重仓股的持仓占比就不说了，那么行业板块呢？
在这一轮下跌中，投行股表现最惨。
商行股里面除了旗，其他银行的股价下跌幅度都要小于商行股。”
孙振平笑了笑，“这种现象，其实可以引用您之前说过的一句话：
病毒传播需要时间。
金融危机的传播同样使一个行业板块波及另外一个行业板块。
沿着从上游供应商到下游供应商这样的一个传染顺序。
从次贷危机到全面金融危机这样一个变化过程中。
最先倒下的是那些对冲基金。
这是因为他们投资的cdo资产价值锐减，甚至是清零，基金被迫清算。
接下来倒下的是投行。
因为他们的自营部门基本都卷入了cdo漩涡。
高盛为什么股价、财报表现最好？
这是因为他们有团队做空了cdo。
对冲了其他部门持有cdo资产带来的损失。
同时还因为投行血条厚。
所以比对冲基金更能撑、更能扛毒。
雷曼硬撑了一年多时间，撑到了这个月才撑不住了宣告倒闭。
再接下来，金融风险全面扩散，经济遭受沉痛打击，就该轮到银行倒下了。
如果不是这些天禁止做空金融股，同时各国央行紧急给银行补充流动性。
可能不知道多少银行破产或者遭遇挤兑了。
现在金融行业一片混乱。
互相看对方都是一副即将倒闭的衰样。
银行同业之间拆借都怕对方第二天就破产，还不上钱了。”
徐良微笑道：“你觉得银行股还有下跌空间？”
“这是肯定的。
救市再有效也不可能立竿见影。
看这样子，经济衰退已经无法避免，银行股接下来有的苦日子过。”
徐良颇为欣赏的看着孙振平。
这个最早加入汉华的对冲基金经理，虽然一直以来都被认为才华有限，负责的印度洋1号基金之所以盈利，全是亦步亦趋的跟随自己的投资策略。
但很多人忘记了，萧规曹随从来不是一件简单的事。
孙振平能把他做到很好，甚至保持跟他的太平洋基金差不多的盈利率，这本就很说明问题。
而且这么多年纵横全球金融市场，七八年下来，已经有了足够的经验。
他已经蜕变成了一个优秀的对冲基金经理。
只是很多人，包括他自己都没意识到这一点。
最简单的例子。
他看空银行股的判断跟自己不谋而合。
这个月投行股损失惨重，商行股反而没受到特别大的冲击。
富国银行股价还暴涨，让他们做空失败了。
但这不意味着银行的苦日子就过完了。
就拿旗银行来说，现在股价都还有20美元。
此时很多投资者竟然冲进去抄底了……
很快他们就会发现，自己没有抄在山底，而是抄在了半山腰。
再接着，就会大彻大悟，原来抄到了山顶……
“如果接下来不解除做空禁令呢？”徐良笑问道。
孙振平愣了一下，随即品出了大老板的意思，连忙道：
“不可能的，卖空禁令不可能长期持续，那样美股只会崩溃的更快。
不过裸卖空估计悬了，搞不好要退出历史的舞台。
还有最关键的一点。
假如在解除卖空禁令后，我们得以重新入场。
但可能空头头寸规模做不到现在这么庞大了。”
(本章完)